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白酒迎新一轮涨价潮 相关个股一览

2017/11/30 22:12:11    来源:互联网    作者:河南省轻工业行业协会    点击数:29
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在消费升级趋势助推下,白酒行业复苏明显。数据显示,去年国内白酒行业零售额增长近10%,远高于葡萄酒的5.1%和洋酒的2.9%,其中,500元以上产品增幅最大,达到15.8%;300-500元板块增长10%;相比之下,100-300元档中低端产品的增幅最低,仅为7.3%。

  国联证券研报指出,今年上半年高端白酒营收增速达27.49%。业内普遍认为,目前市场正在经历第三轮白酒牛市(2016年-2020年),行业总体收入增速延续了2015年以来的上升势头,超高端和高端产品提价带动毛利率再上台阶。

  为了抢占白酒高端市场,各大白酒企业今年纷纷推出高端产品。11月18日,黄鹤楼酒业发布新品“黄鹤楼1952”,瞄准高端小酒礼品市场;19日,继“水井坊(41.67 -1.84%,诊股).典藏大师版”后,水井坊再次发布超高端白酒新品“菁翠”,每瓶售价直接飙升至1699元。今年上半年,洋河也推出“梦之蓝”手工班,每瓶定价1688元。

  近年来,白酒行业逐渐突破了传统商务社交的场景局限,以2014年为转折点,白酒作为自我奖赏消费的属性逐渐凸显。资料显示,2012年个人消费仅占白酒消费的18%,而这一数字在2014年急速攀升至45%,几乎与商务消费比肩。这意味着,白酒的消费场景大大打开,突破了传统商务社交的场景局限,成为个人的自我奖赏商品。

   相关个股:

   五粮液(65.60 -0.94%,诊股):管理效率提升 业绩有望持续高增长

  单季度利润增速创近两年新高,预收款项同比下滑

  公司前三季度实现营收219.78亿元,同比增长24.17%;归母净利润69.65亿元,同比增长36.53%。第三季度实现营业收入63.56亿元,同比增长43.03%;归母净利润19.93亿元,同比增长64.12%,单季度利润增速创近两年新高,今年前两个季度利润增速分别为23.77%、40.14%。三季度预收款项49.26亿元,较去年同期下降26.73%,为近一年最低,公司释放部分预收款项转化为公司业绩。公司前三季度毛利率为71.11%,较半年报下降0.54个百分点。

  管理效率大幅提升,产品结构有望持续优化

  前三季度公司管理费用占收入比例由去年同期的9.12%降至7.34%。管理费用改善明显,公司新董事长上任后加大对营销体系及终端渠道的建设,营销模式逐步从粗放的贸易营销转变为"百城千县万店"的精细化渠道管理模式。公司持续强化核心品牌的高端定位,提升核心品牌竞争力。针对系列酒,公司将精减产品,着力重点打造一批10亿级以上的大单品,淘汰市场定位不清晰、贡献价值较低的产品,产品结构有望持续优化。

  调价预期强烈,未来将迎量价齐升

  今年2月,五粮液公司对新品五粮液、1618的终端建议供货价和建议零售价进行了调整,1618五粮液批发价不低于819元/瓶,零售价919元/瓶,"普五"商场供应价调整为809元/瓶,零售价899元/瓶。受益需求持续向好,高端白酒供不应求,中高端白酒迎来涨价潮,公司产品持续提价预期强烈。另外,公司淘汰市场定位不清晰的产品,保留优势单品也为公司持续提价打下基础。预计公司年内仍会对部分产品出厂价进行提价,未来有望迎来量价齐升的阶段,全年业绩高增长可期。

  盈利预测与投资建议

  公司是高端白酒的佼佼者,有望受益行业消费升级、集中度提升。预计公司2017-2019年EPS分别为2.11元、2.40元、2.94元,对应PE为30.8倍、27.1倍、22.1倍,未来12个月合理估值区间为72-79.2元,维持"强烈推荐"评级。

  风险提示:

  新品销售低于预期,终端渠道开发低于预期,食品安全问题。(民生证券)

   酒鬼酒(27.00 -1.82%,诊股):调整期利润承压 静待业绩释放

  收入平稳增长,业绩增速回落:公司17Q1-3实现收入5.51亿元,同比增长27.01%,实现归母净利润1.16亿元,同比增长77.67%。其中17Q3实现收入1.81亿元,同比增长26.35%,实现归母净利润0.34亿元,同比增长25.65%。

  酒鬼系列高速增长,四季度内参有望放量:酒鬼系列前三季度收入增长50%,预计3.6亿,贡献公司主要增量。内参实行控量挺价策略,收入约1亿与去年基本持平,四季度旺季有望迎来放量。公司主动收缩中低端产品,上半年SKU同比削减50%,短期拖累公司收入增长,但符合长期发展方向。酒鬼系列中,核心单品高度柔和红坛实现100%以上的高速增长,52度精品酒鬼酒保持增长态势,价格相对较低的50度酒鬼酒收入下降,符合产品结构升级的方向。分地区来看,公司上半年对经销商和产品梳理导致省内市场增长较慢,三季度有所改善。湖南省内白酒竞争格局分散,酒鬼酒省内市占率较低,调整完成后省内增长值得期待。省外打造河北、山东重点市场样板,推动华北、华东地区收入继续保持高速增长。受益公司聚焦中高端,打造高柔红坛大单品,17Q1-3毛利率同比提升3.21pct至77.21%。

  Q3利润低于预期受多重因素影响,静待Q4业绩改善:17Q1-3销售费用率/管理费用率/财务费用率同比-2.99/-2.84/-0.08pct,中粮入主后整体费用控制良好。Q3利润低于预期受多重因素影响:17Q3毛利率同比增长仅0.17pct,主要系16Q3推出高度柔和红坛致当期毛利率环比提升4.04pct基数较高;受消费税从严征收影响,营业税金及附加率同比提升2.28pct;提前策划年终活动,赞助演唱会等致销售费用率同比提升3.23pct。叠加Q3管理费用率下降(4.52pct)、投资收益同比增加560万,公司Q3净利率同比提升0.6pct。酒鬼酒处于产品与渠道调整期,未来将进一步提升产品结构聚焦中高端,省内精耕,省外通过与中粮的协同效应加速扩张,Q4增长有望加速。

  盈利预测:预计2017-2019年EPS为0.57、0.86、1.23元,对应PE为51倍、34倍、23倍,给予“增持”评级。

  风险提示:食品安全事件;省内精耕不达预期(东北证券(9.32 -0.53%,诊股))

   山西汾酒(48.11 -1.56%,诊股):高端产品占比提升 渠道建设提速

  产品结构继续改善,中高价白酒占比提升

  公司前三季度公司实现营业收入48.56亿元,同比增长42.8%,净利润实现8.05亿元,同比增长78.54%。从产品结构上看,中高价白酒实现收入32.99亿元,低价白酒13.31亿元,配制酒1.89亿元,中高价白酒占比68.45%,较半年报提升1.37个百分点,产品结构调整效果显着。从产品销售渠道看,直销团购收入1.9亿元,代理销售46.3亿元,代理销售仍是公司销售的主要渠道。管理费用占收入比例6.69%,较半年报小幅上升0.44个百分点。

  需求向好,预收款项同比增长81.37%

  今年5月份,汾酒对汾酒其中高端产品青花进行了提价,青花20年出厂价每瓶上涨20元,并对青花30年进行产品升级与原产品价格区隔与原产品价格区隔。受茅台、五粮液等高端白酒控量保价政策的影响,部分高端白酒需求下移至次高端白酒,导致次高端白酒供不应求,迎来涨价潮。公司主力产品青花系列、部分老白汾系列都属于次高端白酒,或将显着受益高端白酒控量保价。报告期内,公司预收款项达到5.04亿元,同比增长81.37%,受需求向好影响,经销商备货积极,打款意愿强烈,预计四季度公司业绩仍将保持高增速。

  渠道建设力度加大,主力产品销售或保持高增速

  公司第三季度新增经销商63家,较二季度大幅提速,公司逐步加大渠道建设。

  (1)省内渠道。公司持续巩固省内一百家县级市场,确保一千家核心终端,主动开拓一千个空白社区或乡镇市场,加大渠道下沉力度,提升省内销售能力。玻汾有望受益省内渠道下沉,销量或持续增长。

  (2)省外渠道。公司设定"十大战略突破市场",主要为泛华北地区,包括北京、天津、河南、河北、内蒙、陕西、辽宁、广东等地区,其中河南、河北为公司重点发展地区。2016年河北办事处升级为运营中心,由汾酒和河北艾伦公司共同合作,共同运营河北市场。多元化股权的市场运营模式为河北市场注入了活力。公司省外销售主要以青花系列为主,青花系列有望受益省外渠道建设,销量保持高增速。

  盈利预测与投资建议

  公司是山西省白酒品牌领导者,未来有望进入全国市场,成为次高端白酒龙头。预计公司2017-2019年EPS分别为1.05元、1.47元、1.96元,对应PE为52.5倍、37.4倍、28倍,未来12个月合理估值区间为61.74-66.15元,维持"强烈推荐"评级。